STRUCTURAL-VALUE / AXON
清仓不是全清，是把风险带切开
AXON 清仓决策 · 三层楼版
分批兑现 + 核心胜出。 正确动作不是“全清”或“裸持”，而是在高估值带清非核心，同时保留能穿越合法性门槛的核心观察权。
来源：structural-value-test-22、METHOD A/B/C、SOURCE-SEEDS、信息图谱 00/01-13、LJG constraint/rank 与 G-stack ticker 桥。
执行层：减仓路径
$500-540只重审买回
$540-600等基本面确认
$600-630持有校准
$630-660清 1/3 非核心
$700-750再清非核心
$800+只留 10%-25%
第一层：动作630-660 清 1/3；集中度高升至 1/2。700-750 再清非核心。
第二层：保留只保留核心仓，因为 AXON 仍可能是 public safety workflow 的控制点。
第三层：反悔500-540 且 thesis 完整，或 A 级经营上修，才重新谈买回/暂停减仓。
信号表：什么时候改变结论
| 信号 | 动作 | 判读 |
|---|---|---|
| 当前落在 630-660 | 执行第一档 | 估值先到，业务证据未同步 A 级上修。 |
| ARR 净新增加速 + NRR >=127% | 暂停复核 | 这会证明高倍数不是纯 multiple expansion。 |
| AI attach / revenue base 可审计 | 重算估值 | Draft One / AI evidence 从叙事变成可收费 workflow。 |
| 监管/法院/检方/RFP 阻断 | 核心也审 | 合法性门槛一破，证据链入口和采购惯性同时受损。 |
| $800+ 仍无 A 级上修 | 只留核心 | 价格把未来买完；非核心不再承担估值回撤。 |
Q2/Q3 ARR净新增是否加速；否则不追价。
NRR>=127% 才能证明 expansion 仍在。
AI 计费attach rate、revenue base、客户留存是否披露。
合法性证据法、隐私、检方/法院采纳是外层阀门。
竞品生态Motorola / Flock / ALPR 是否拿走入口权。
清仓桥结论：当前优先级是“兑现高估值带的非核心风险”，不是“清掉 AXON 这个结构候选”。核心仓存在的理由是工作流控制权；非核心仓退出的理由是价格已经先行。
结构判断
Bull: AXON 继续成为警务现场入口、证据连续性系统和采购惯性平台；AI 把报告/证据/工作流 SaaS 化。
Base: 结构仍强，但当前价格把太多执行完美和 AI monetization 提前资本化；非核心仓不该陪同估值回撤。
Bear: AI evidence law、隐私/监管、RFP、Motorola/Flock 生态分流，让 AXON 从控制点退化为高质量硬件/SaaS vendor。
源文件与执行桥
| 层 | 本地来源 | 用途 |
|---|---|---|
| Structural Value | `reports/structural-value-axon-clearance-20260708T130529+0800/` | 完整方法、信息图谱、结论与决策源。 |
| G-stack | `g-stack/tickers/AXON.md` | 把 G6 thesis 压到 G0 执行动作。 |
| LJG | `AXON/Lgj-axon-20260708/` | 现场入口、证据连续性、采购惯性、合法性阀门。 |
| Alerts | `AXON/PRICE_ALERTS.md` | 价格与披露提醒；不是券商订单。 |